Od lutego 2014 roku OFE pomnażały oszczędności emerytalne w tempie wynoszącym 7,31%, uzyskując wyniki lepsze od waloryzacji, funduszy akcji polskich uniwersalnych, wybranych indeksów rynkowych oraz inflacji i depozytów. Fundusze emerytalne są jedną z najtańszych form zbiorowego lokowania kapitału na rynku akcji – wynika z raportu Analiz Online.
W analizowanym okresie OFE okazały się najlepszą formą oszczędzania na emeryturę zaraz za funduszami akcji polskich małych i średnich spółek oraz akcji globalnych rynków rozwiniętych. OFE wypracowały wyższą stopę zwrotu od funduszy akcji polskich uniwersalnych, jak i indeksów rynkowych, takich jak WIG20TR czy WIG. Uzyskały też wyższy wynik od inflacji oraz waloryzacji konta i subkonta w ZUS.
Weryfikacji poddany został okres od lutego 2014 roku, czyli od chwili przeniesienia części dłużnej portfela do Zakładu Ubezpieczeń Społecznych (ZUS), do końca 2021 roku. W zestawieniu, oprócz wyników samych OFE, zaprezentowane zostały średnie stopy zwrotu różnych grup funduszy inwestycyjnych. Punkt odniesienia stanowił też wskaźnik waloryzacji składek dla środków gromadzonych przez ZUS w ramach tzw. I filara, wzrost wartości składek ewidencjonowanych na subkoncie w ZUS, jak również wskaźnik inflacji i oprocentowanie depozytów.
Z uwagi na charakter gromadzenia oszczędności w OFE (tj. na zasadzie regularnych, comiesięcznych wpłat), przy prezentacji wyników skupiono się na analizie wewnętrznej stopy zwrotu (IRR). Metoda ta, w przeciwieństwie do nominalnej stopy zwrotu, bierze pod uwagę wpływ wpłat (i ewentualnych wypłat) kapitału. Takie podejście w syntetyczny sposób pozwala ocenić efektywność uzyskiwanych stóp zwrotu z uwzględnieniem regularności przekazywanych składek.
– Analiza pokazuje, że inwestowanie na rynku kapitałowym, przy odpowiednim składzie portfela, jest rozwiązaniem o wysokiej efektywności. OFE, pomimo zawirowań związanych z pandemią i regulacyjnie zawężonej polityce inwestycyjnej radzą sobie bardzo dobrze i przynoszą wymierne korzyści swoim członkom. Potwierdza to porównanie ich z innymi funduszami i wskaźnikami – tłumaczy Małgorzata Rusewicz, prezes IGTE.
Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) poszczególnych form oszczędzania
| bez opłat manipulacyjnych | z opłatami manipulacyjnymi | |
| OFE | 7,31% | 6,86% |
| fundusze akcji polskich | 5,40% | 4,50% |
| fundusze akcji polskich MiŚ | 8,94% | 8,14% |
| fundusze akcji globalnych | 10,32% | 9,68% |
| waloryzacja | 6,78% | 6,78% |
| inflacja | 3,45% | 3,45% |
| depozyty | 1,16% | 1,16% |
| WIG20TR | 3,91% | 3,91% |
| WIG20 | 2,13% | 2,13% |
| WIG | 5,94% | 5,94% |
| subkonto ZUS | 4,86% | 4,86% |
Dane za okres 31.01.2014-31.12.2021
Korzyści wynikające z regularnego oszczędzania (wypracowany zysk
w PLN)
| OFE | 3946 |
| fundusze akcji polskich | 2457 |
| fundusze akcji polskich MiŚ | 4815 |
| fundusze akcji globalnych | 5922 |
| waloryzacja | 3891 |
| inflacja | 1844 |
| depozyty | 591 |
| WIG20TR | 2110 |
| WIG20 | 1106 |
| WIG | 3349 |
| subkonto ZUS | 2675 |
Wpłacony kapitał 13 274,86 zł, dane za okres 31.01.2014-31.12.2021
Bazując na wewnętrznych stopach zwrotu (IRR) z poszczególnych form inwestowania, indeksów oraz wybranych wskaźników wyznaczona została hipotetyczna wartość środków, jaka zostałaby zgromadzona na adekwatnych kontach. Za wartość początkową przyjęto kwotę zgromadzoną na koniec grudnia 2021 roku, założono również, że w okresie estymacji nowe środki nie będą wpłacane (a zatem nie będzie pobierana opłata manipulacyjna). Wyższa efektywność kosztowa OFE w dłuższym horyzoncie inwestycji wyraźnie przekłada się na budowanie długoterminowej przewagi w zgromadzonym kapitale względem funduszy akcji polskich uniwersalnych.
Z każdym rokiem uwypuklona zostaje jednak też strata do funduszy akcji globalnych rynków rozwiniętych oraz funduszy akcji polskich MiŚ. Celem tych wyliczeń jest natomiast wskazanie istotności z pozoru nawet niewielkich różnic w osiąganych stopach zwrotu dla wielkości kapitału możliwego do zgromadzenia na jesień życia.
Symulacja korzyści z różnych form oszczędzania po upływie lat (w PLN)
| OFE | 24 501 | 34 858 | 49 592 |
| fundusze akcji polskich | 20 467 | 26 627 | 34 641 |
| fundusze akcji polskich MiŚ | 27 757 | 42 589 | 65 348 |
| fundusze akcji globalnych | 31 373 | 51 275 | 83 800 |
| waloryzacja | 23 828 | 33 075 | 45 912 |
| inflacja | 17 914 | 21 226 | 25 150 |
| depozyty | 14 689 | 15 561 | 16 484 |
| WIG20TR | 18 638 | 22 578 | 27 352 |
| WIG20 | 15 977 | 17 751 | 19 721 |
| WIG | 22 183 | 29 603 | 39 504 |
| subkonto ZUS | 20 219 | 25 630 | 32 489 |
Dane za okres 31.01.2014-31.12.2021
– Analiza pokazuje, że choć OFE wypadają w porównaniu bardzo atrakcyjnie, to inwestycje w akcje globalne czy sektor MiŚ dały lepsze wyniki. Fundusze emerytalne mogłyby zatem przynieść korzystniejsze stopy zwrotu, gdyby ich polityka inwestycyjna nie była tak zawężona jak obecnie. Możliwość zgromadzenia przez członków OFE większego kapitału z przeznaczeniem emerytalnym jest argumentem, który przesądza o konieczności otwarcia publicznej dyskusji o tym, w co fundusze te powinny móc inwestować – podsumowuje Małgorzata Rusewicz, prezes IGTE.
Pełna treść raportu Analiz Online „Efektywność OFE na tle innych form oszczędzania” dostępna jest tutaj.
(KS, źródło: Analizy Online)
