Aon podpisał umowę przejęcia USI Insurance Services za 17 miliardów dolarów. Akwizycja znacząco zwiększy skalę działalności brokera na amerykańskim rynku średnich przedsiębiorstw i będzie kolejnym dużym zakupem w tym segmencie po przejęciu NFP w 2024 r. Finalizacja transakcji, uzależniona m.in. od zgód regulacyjnych, planowana jest na IV kwartał 2026 r.
USI jest dziesiątym co do wielkości brokerem ubezpieczeniowym w Stanach Zjednoczonych. Firma osiąga około 3 mld dol. rocznych przychodów, zatrudnia ponad 10,5 tys. osób i działa w blisko 200 biurach. Specjalizuje się m.in. w ubezpieczeniach majątkowych, benefitach pracowniczych, ryzykach osobistych oraz rozwiązaniach emerytalnych.
Sprzedającymi są KKR oraz pozostali akcjonariusze USI. KKR jest głównym udziałowcem brokera. Fundusz wraz z CDPQ zainwestował w USI w 2017 r., a w 2023 r. zwiększył zaangażowanie, odkupując część udziałów CDPQ.
Inwestycja ukierunkowana na sektor średnich firm
Przejęcie ma wzmocnić pozycję Aon na amerykańskim rynku usług brokerskich dla średnich przedsiębiorstw, którego wartość firma szacuje na ponad 40 mld dol. Segment ten odpowiada za ponad jedną trzecią składki przypisanej brutto z komercyjnych ubezpieczeń majątkowych w USA.
Istotnym elementem transakcji jest również zwiększenie dostępu Aon do rynku Excess & Surplus, obejmującego ryzyka trudniejsze do ulokowania w standardowym obrocie. Według danych przytoczonych przez Aon segment E&S odpowiada już za 26% składki z komercyjnych ubezpieczeń majątkowych w USA.
Zakup USI rozwija strategię realizowaną przez Aon po przejęciu NFP w 2024 r. Połączenie USI, NFP i dotychczasowych struktur Aon ma stworzyć dużą platformę obsługującą średnie przedsiębiorstwa, a jednocześnie poszerzyć zasób danych wykorzystywanych w analityce i rozwiązaniach opartych na sztucznej inteligencji.
Blisko 400 mln dolarów oczekiwanych synergii
Cena zakupu wynosi 17 mld dol., natomiast po uwzględnieniu około 278 mln dol. korzyści podatkowych Aon określa wartość netto transakcji na 16,7 mld dol. Odpowiada to około 14,5-krotności skorygowanej EBITDA USI za ostatnie 12 miesięcy, po uwzględnieniu synergii.
Aon zakłada, że połączenie przyniesie około 395 mln dol. rocznego wpływu na skorygowaną EBITDA z synergii przychodowych i kosztowych. Transakcja ma zacząć zwiększać skorygowany zysk na akcję w 2028 r.
Zakup zostanie sfinansowany nowym zadłużeniem. Aon deklaruje, że chce utrzymać rating Baa2 Moody’s oraz A minus S&P. W najbliższym czasie nie planuje skupu własnych akcji, ponieważ priorytetem po transakcji będzie redukcja zadłużenia.
Po sfinalizowaniu przejęcia Mike Sicard, obecnie prezes i CEO USI, zostanie prezydentem Aon plc oraz globalnym CEO segmentu Middle Market. Będzie podlegał Gregowi Case’owi, prezesowi oraz CEO Aon, i wejdzie do komitetu wykonawczego grupy.
(AM, źródło: Aon, USI)
